Sustentar a manutenção e o crescimento de Startups, diante do cenário instável em que se inserem é uma difícil tarefa enfrentada por empreendedores. Contudo, o Cap Table, se organizado e mantido de forma saudável, pode ser um importante aliado nessa jornada.
Não é novidade que modelos de negócios como as Startups já nascem com um objetivo traçado: captar investimentos para alcançar a escalabilidade. Assim, qualquer descuido ou ''ponta solta'' na gestão do negócio, pode ser extremamente prejudicial para as negociações.
Até aí, ok. Mas, afinal, o que é o chamado ''Cap Table'' e qual a sua influência na aquisição de investimentos em Startups?
Acompanhe nosso conteúdo que vamos explicar detalhadamente o que exatamente significa este termo e a sua importância para a aquisição de investimentos.
O que é Cap Table?
Cap Table é a forma mais usual e contraída do termo em inglês “capitalization table”. A sua tradução literal indica a chamada Tabela de Capitalização.
De maneira resumida, podemos dizer que o Cap Table é uma tabela onde estão descritos não só os acionistas e investidores de uma empresa, mas também a participação real de cada um deles na sociedade.
Um dos grandes objetivos de um Cap Table é manter todos os acionistas cientes da situação dos seus investimentos no negócio, evitando, assim, eventuais conflitos de interesses numa possível discussão por direitos e participações na empresa.
[QUEM tem e QUANTO tem dentro da sociedade?]
Se faça essas perguntas na elaboração do Cap Table! Elas são essenciais e impactam diretamente na saúde financeira e organizacional da empresa, pois é exatamente por onde tudo começa.
De início, pode até parecer algo relativamente fácil ou bobo, mas quando os gestores começam a pensar em formas para atrair aportes financeiros, ter um Cap Table atualizado e organizado pode fazer toda a diferença e, sobretudo, demonstrar a maturidade da Startup.
Vale destacar, também, que além de demonstrar as porcentagens de bens, a tabela precisa conter as diluições, o valor do equity em cada uma das rodadas, garantias, stock options de cada pessoa dentro do negócio (seja um fundador, sócio, investidor ou outro).
E por essa razão é que a cada estágio que a Startup avança (em todos os aspectos), o cap table vai sendo ''alimentado'' e ganhando alta complexidade.
Qual a importância do Cap Table?
A grande maioria das Startups são caracterizadas por um produto inovador, um capital de giro mínimo e a clássica e constante busca por investimentos até que se torne um modelo de negócio repetível e escalável.
Normalmente essa modalidade de negócio, nos períodos iniciais, apresenta poucos sócios e investidores, por isso é tão comum a falsa sensação de ser desnecessária a elaboração de um cap table.
No entanto, como dissemos, a chegada de investidores e outras circunstâncias que impactam diretamente no negócio, podem fazer a situação fugir do controle e virar uma verdadeira bola de neve, descredibilizando, assim, o serviço dos gestores da empresa.
É pautado nisso que está a importância da elaboração de um Cap Table, pois ele é um dos importantes fatores que transmitirão CONFIABILIDADE à quem pretende apostar naquela ideia de negócio.
Transmitir confiança aos investidores em potencial, é um dos passos fundamentais a serem dados pelos gestores, isso porque, o investidor precisa entender, detalhadamente, em que ''solo está pisando'' e, principalmente, se futuramente não haverá problemas ou conflitos de interesse na distribuição do lucro.
Em resumo, a realização e manutenção de uma Cap Table clara e objetiva é uma prática extremamente saudável e necessária para toda startup que pretende ter sucesso entre as rodadas de investimentos e no processo de escalabilidade.
Não basta só elaborar, mantenha o Cap Table organizado!
A empresa certamente ganhará alguns pontos positivos no processo de convencimento do investidor, se apresentar um cap table completo e organizado. Afinal, isso demonstrará não só a transparência do processo de negociação, mas também uma maior facilidade nas simulações e análises de potenciais resultados a partir do aporte financeiro eventualmente realizado.
É imprescindível, portanto, que o intuito seja sempre impactar de maneira positiva os acionistas e os potenciais investidores, permitindo, assim, uma visão ampla do negócio e que transmita segurança e confiança no empreendimento.
Como montar um Cap Table?
Antes de mais nada, é importante mencionar que o processo de elaboração de um cap table - ainda que se trate de uma empresa em fase inicial - requer o acompanhamento de um profissional especializado, para que se evite erros ou omissões que possam gerar dores de cabeça futuras com os demais sócios ou acionistas.
Pois bem, agora vamos aos passos:
Para a montagem da Cap Table, o primeiro passo é indicar o investimento total realizado na startup, além dos investimentos feitos em cada fase do ciclo de crescimento (é possível fazer isso em uma folha ou planilha).
Para o segundo passo é necessário informar o nome dos investidores, agrupados conforme cada fase em que eles investiram.
Este passo é importante para identificar:
- Quem são os fundadores?
- Quem são os colaboradores da segunda fase?
- Qual o investimento líquido de cada um dos sócios?
- Qual a porcentagem desse investimento em relação ao total?
Importante: sempre atualize as planilhas e tabelas com as alterações de cada rodada, assim o risco de deixar alguma informação para trás é bem menor.
E não se esqueça! Conforme dissemos, um cap table completo e objetivo que auxiliará na atração e convencimento de bons investidores deve contar com informações claras sobre o Valuation da empresa em cada momento de investimento, além do valor da equity em cada rodada, as garantias, as participações futuras dos investidores, os stock options distribuídos pelo negócio e o percentual de diluição de equity.
Vesting e Stock Options
Vesting é uma estratégia utilizada para reter talentos na empresa e estimulá-los a participar dos riscos do negócio. Nesse caso, é firmado um contrato onde os gestores oferecem uma participação na sociedade ao final de um determinado período (que normalmente é de 4 anos).
Assim, a empresa consegue ''segurar'' o colaborador, com um salário menor do que normalmente é praticado pelo mercado para aquela determinada função, tendo em vista que parte da remuneração é compensada com uma porcentagem do capital da empresa a ser concedida no futuro.
De igual forma acontece no Stock Options (também conhecido como plano de Opção de Compra de Ações), onde a empresa oferece ao colaborador a opção de obter as ações do negócio depois de um determinado período de carência.
A vantagem nesta modalidade também é mútua, afinal, a empresa consegue reter um profissional qualificado por mais tempo, e do outro lado, o colaborador se sente um pouco ''dono da empresa'', por ser um dos acionistas do negócio.
Mas o que exatamente esses termos tem a ver com o Cap Table?
Lembra que comentamos que TODOS os detalhes que envolvem a empresa precisam estar discriminados nessa tabela? Então, os contratos de vesting e stock options também devem obrigatoriamente constar, para que os investidores em potencial tenham uma ampla e completa visão sobre o empreendimento.
Cap Table X Quadro Societário
Apesar do seu conceito simples, a elaboração do Cap Table na prática é uma tarefa bem desafiadora. Afinal, após algumas rodadas de investimentos, ela se torna cada vez mais complexa e rica em detalhes.
Quando falamos de Brasil, isso se aplica ainda mais, pois por razões de segurança jurídica, os investidores acabam não entrando, de imediato, no contrato social das sociedades limitadas (LTDA) em que investem.
Dessa forma, é comum startups que estão em fase de crescimento apresentarem dois cap tables diferentes: o primeiro com o quadro societário alinhado ao do contrato social, ou seja, apenas com os sócios-fundadores e suas respectivas cotas ou ações (de maneira bem simplificada).
E um segundo cap table mais completo e complexo, com demonstrativos das participações de investidores no futuro, após a conversão das notas em ações, da maturidade dos contratos de vesting, entre outros.
Conclusão
Conforme abordado ao longo deste artigo, realizar a montagem do Cap Table para uma startup é de extrema importância. Contudo, é um processo trabalhoso, que deve ser feito com o auxílio de um profissional qualificado de modo que se evite ''furos'' e, consequentemente, dores de cabeça futuras.
Nesses moldes, será possível gerar uma tabela rica em detalhes e que, certamente, irá gerar uma maior credibilidade para futuros investidores.
Agora ficou mais claro a importância do Cap Table para aquisição de investimentos? Além dessa, outras circunstâncias são levadas em consideração por investidores. A exemplo disso, destacamos as questões tributárias que envolvem o empreendimento e que precisam ser analisadas à risca.
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